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机构减持炒房公司不仅房地产个股，A股中相当比例的上市公司，都持有数量不菲的“投资性房地产”资产。不少个股的“房产”价值，远远超过其净资产。同花顺iFinD数据显示，根据今年一季报，共有1657家A股上市公司持有投资性房地产，占A股全部公司比例高达46%，合计持有房产价值9904.6亿元。持有投资性房地产数量最多的十家公司分别是：美凯龙、中国建筑、中国平安、万科、金融街、招商蛇口、世茂股份、绿地控股、新城控股和陆家嘴（注：持有投资性房地产数量不包括存货用于销售和自用的部分）。

中国汽车销量相较于2017年2887.89万辆的汽车销量，2018年同比下滑2.76%，28年增速首次出现负增长。同时宏观层面的影响蔓延到了股市。汽车股2018年以来市值缩水超7000亿数据宝统计显示，申万汽车指数自2018年初至最新收盘日下跌33%，跑输沪指近超11个百分点，跌幅位居28个申万行业第六位，同期万得新能源汽车指数跌幅更是高达36.89%。

并购重组助推高质量发展2018年上半年，沪市公司并购重组也可圈可点，在国企改革、新经济发展、产业并购方面都有不少亮眼案例，延续了近年来的良好态势，质量配比更为合理，扶优限劣效果彰显。上半年，沪市发生并购重组397家次，交易金额合计达3848亿元，同比分别增长10.6%、31.1%。

对此，海外机构策略师Quentin Fitzsimmons指出，虽然降息通常与货币贬值有关，但美元并非总是如此。实际上，在最近的四个美国降息周期中，美元只出现了一次贬值。美元坚挺的背后，部分因为美国经济相对于其他国家的表现对货币的影响大于美国本身的增长。尽管美国经济增速已明显放缓，但在年内迄今欧洲增长令人失望的程度无疑超过了美国。尤其是欧洲最大的经济体德国，制造业正在陷入衰退。除非这两个主要经济体之间的差异逆转，否则很难看到美元兑欧元将如何大幅贬值。

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在第一步和第二步得到验证的背景下，目前制造业投资行为成为主导A股基本面最核心的要素，而这将是后文重点论述的问题。从固定资产投资来看，2019年1-10月固定资产投资完成额累计同比较1-9月下滑0.2pct。从内部结构来看：10月制造业投资增速环比小幅回升，8/9/10月累计同比增速分别为2.60%/2.50%/2.60%。同时，基建和地产投资增速略有下滑，8/9/10月累计同比增速分别为3.19%/3.44%/3.26%、10.50%/10.50%/10.30%。